銅金銷量大增，有色金屬龍頭紫金礦業去年大賺211億元，公司大筆分紅66億元，創歷史新高。

從2020年開始，紫金礦業逆勢進入并購高峰期，公司以遠低于同行的平均并購成本在海內外大舉囤積礦產資源。2023年紫金礦業銅金產量分別占到全國產量的62%和23%，坐穩礦業龍頭的寶座。

新能源市場需求拉動下，紫金礦業繼續通過并購的方式進入碳酸鋰及下游產業鏈。2023年，紫金礦業購建固定資產等資本支出達到304億元，創歷史新高。與此同時，紫金礦業借款快速增加，去年公司償還債務導致現金流出較2022年增長超過67%。

銅金產量提升，凈賺211億元

3月23日，礦王紫金礦業披露了2023年年報。去年，紫金礦業實現營業收入2934億元，同比增長9%，同期實現歸母凈利潤約211億元，同比增長5%。凈利潤再創新高，但紫金礦業營利增速卻是連續第二年出現放緩。3月25日，高盛將紫金礦業目標價由17.5港元上調至19港元，維持買入評級，并調升集團今明兩年盈利預測3%至9%。同日，民生證券、國信證券研報也給出買入評級。

去年全年，紫金礦業市值上漲超過700億元，截至3月25日收盤，紫金礦業市值達到4143億元。與此同時，紫金礦業給出了上市以來最大手筆的分紅。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利2元，合計總派現金額約為52.65億元。另外，2023年紫金礦業首次在半年報時進行現金分紅，金額約為13.14億元。去年全年，紫金礦業累計分紅金額達到65.79億元，股息率約為2%。

處于周期底部時，紫金礦業即連續出手低價囤積海內外金礦。2020年，紫金礦業以3.23億加元的價格完成了對圭亞那金田100%股權，2022年又先后以40億元收購瑞銀礦業30%股權，以及近41億元送子公司金山香港成為招金礦業第二大股東。瑞海礦業持有近年國內最大金礦海域金礦100%權益，招金礦業則擁有23座為金礦，2座為銅礦，以及3座金、銅冶煉廠，并境外持有厄瓜多爾金王礦業80%股權，通過Sabina金銀公司布局加拿大北部BackRiver大型金礦。

2023年末，LBMA現貨黃金價格收于2062美元/盎司，較年初上漲12%，紫金礦業金錠單價約為433.09元/克，同比上漲12.18%。金價走高的同時，去年紫金礦業先前囤積的金礦項目產出增加，公司礦產金產量同比增長20%，達到68萬噸，占全國礦產金產量約為23%。內部銷售抵銷后，黃金業務為紫金礦業貢獻了42.09%的收入。

另外，2020年初，紫金礦業以約39億元的對價收購了巨龍銅業50.1%的股權，近年通過收購方式取得塞爾維亞丘卡盧-佩吉銅金礦等世界級銅金礦資源。2023年紫金礦業礦產銅產量提升至101萬噸，成為亞洲和中國唯一礦產銅破百萬噸大關企業，公司礦山產銅相當于中國總量的62%左右。

去年年初，銅價年度最高值達到9550美元/噸，下半年受到市場因素影響最低下探至7856美元/噸，到年末又拉升至超過8700美元/噸，但在新能源產業高速增長對銅的需求下，銅價整體仍處于歷史高位。目前，紫金礦業銅業務銷售占比約25.21%，毛利占比達到47.19%。

期間，紫金礦業以相對低價在南非、中南亞等欠發達地區儲備了大量礦產資源。截至2023年末，紫金礦業境外資產約為1443億元，占總資產的比例為42%。紫金礦業提到，2020年以來，公司銅資源平均并購成本約50美元/噸、黃金約70美元/盎司，顯著低于全球同行同期銅200美元/噸、黃金80美元/盎司的平均并購水平。

加碼鋰礦資源開發，資本支出再創歷史新高

紫金礦業穩坐A股礦業龍頭，底氣來自擁有的礦產資源，2023年紫金礦業仍然繼續推進逆周期的資源并購，并在銅金礦產收購的同時，發力碳酸鋰資源的布局建設。

2023年初，紫金礦業完成蘇里南羅斯貝爾金礦、蒙古哈馬戈泰銅金礦交割，其中羅斯貝爾金礦為2023年全球成交規模最大、交易成本最優的在產黃金礦山之一。同時，紫金礦業受邀主導剛果世界級馬諾諾鋰礦東北部綠地勘探開發，正緊密推進地質勘查。

在銅礦資源上，2023年紫金礦業完成西藏昂仁縣朱諾銅礦48.59%權益并購，新增權益資源量銅142.78萬噸、鉬2.78萬噸，銀456噸。2024年初，紫金礦業又認購加拿大索拉里斯15%股份，索拉里斯100%持有厄瓜多爾世界級瓦林查斑巖銅礦。

除了傳統的銅金礦產資源的并購，在新能源行業增長驅動下，市場對碳酸鋰的需求增長。在2023年年報中，紫金礦業董事長陳景河表示，紫金礦業將在五年內建成全球最重要鋰生產商之一。不過目前，碳酸鋰還沒有給紫金礦業貢獻任何收益，據公司預計，至2025年紫金礦業將形成12-15萬噸當量碳酸鋰產能。

大約在2021年左右，紫金礦業才開始加碼鋰礦資源的布局。2021年，紫金礦業主要推進碳酸鋰資源的收購項目，公司以9.6億加元收購了加拿大新鋰公司，新鋰公司的核心資產是位于阿根廷的3Q鹽湖項目。這是目前紫金礦業在碳酸鋰領域的主要資源之一。

2022年，紫金礦業77億元拿下了盾安集團旗下四項資產包，包括西藏拉果錯鹽湖鋰礦70%權益等。同年，紫金礦業以17.34億元拿下龍凈環保控制權，向新能源領域延伸，進入下游儲能行業布局。

去年，阿根廷3Q鹽湖鋰礦、西藏拉果錯鹽湖鋰礦、湖南道縣湘源鋰礦一期工程均實現了穩定運營。同時，上述項目的二期工程也在緊鑼密鼓地推進中。

多項礦產項目共同建設下，2023年，紫金礦業固定資產、在建工程分別新增87.2億元和140.6億元。公司為購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金流出超過304億元，較上年增長約22.7%，再創歷史新高。

連續大手筆的并購投資背后，紫金礦業長期借款由2019年的138.26億元快速增加至2023年末的775億元。去年公司財務費用增加到35.83億元，償還債務導致現金流出約456億元，較2022年增長67%。