在光伏企業(yè)上半年業(yè)績(jī)大面積預(yù)虧的慘淡光景下，協(xié)鑫集成日前發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)盈公告總算為行業(yè)增添一抹亮色。

7月12日，協(xié)鑫集成披露了2024年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收78億元至85億元，比上年同期增長(zhǎng)39.15%至51.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4000萬(wàn)元至5200萬(wàn)元。

證券之星注意到，面對(duì)光伏行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下行、日前已有多家光伏企業(yè)相繼發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，且多家企業(yè)凈利潤(rùn)虧損達(dá)數(shù)十億規(guī)模。相比之下，協(xié)鑫集成雖然凈利潤(rùn)增速大幅下滑，但依然實(shí)現(xiàn)了持續(xù)盈利，體現(xiàn)了較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性。

頂住行業(yè)下行周期壓力

7月中旬是上市公司披露業(yè)績(jī)預(yù)告的高峰期，近一周內(nèi)，隆基綠能、通威股份、TCL中環(huán)等光伏頭部企業(yè)已相繼披露了上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，無(wú)一例外地均出現(xiàn)大幅預(yù)虧。

其中，隆基綠能預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)虧損48億mdash;55億元，而在去年同期公司盈利91.78億元；通威股份則預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)虧損30億mdash;33億元左右，上年同期公司盈利約132.7億元；TCL中環(huán)預(yù)計(jì)公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損29億mdash;32億元，同樣同比轉(zhuǎn)虧。

當(dāng)前，光伏產(chǎn)業(yè)鏈正處于周期底部，硅料、硅片以及電池片等主要環(huán)節(jié)產(chǎn)品今年以來(lái)最高降幅超過(guò)三成，庫(kù)存減值和資產(chǎn)計(jì)提等風(fēng)險(xiǎn)沖擊企業(yè)經(jīng)營(yíng)。在此背景下，能實(shí)現(xiàn)盈利的光伏產(chǎn)業(yè)公司屈指可數(shù)。

協(xié)鑫集成業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，上半年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4000萬(wàn)元至5200萬(wàn)元，同時(shí)營(yíng)收規(guī)模最低預(yù)計(jì)增長(zhǎng)近40%。

在光伏產(chǎn)業(yè)深陷虧損泥潭的背景下，協(xié)鑫集成為何能守住盈虧線？

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司堅(jiān)持績(jī)效雙舉、降本增盈雙抓戰(zhàn)略，深耕國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，調(diào)整接單策略，上半年實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)中標(biāo)規(guī)模及組件開工率居行業(yè)前列，組件出貨量及營(yíng)業(yè)收入同比大幅增長(zhǎng)，但受組件產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌影響，公司凈利潤(rùn)同比下降。

公司還表示，報(bào)告期內(nèi)自產(chǎn)電池及組件非硅成本行業(yè)領(lǐng)先，運(yùn)營(yíng)能力持續(xù)提升，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)效率高，融資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，融資成本進(jìn)一步降低；系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)持續(xù)突破，EPC 項(xiàng)目并網(wǎng)及檢測(cè)等配套服務(wù)規(guī)模同比大幅提升，營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比持續(xù)提升。

規(guī)模化降低邊際成本

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，協(xié)鑫集成預(yù)計(jì)上半年?duì)I收最低增長(zhǎng)近4成，最高超5成，這項(xiàng)數(shù)據(jù)的變化與公司一段時(shí)間以來(lái)訂單不斷的情況能夠?qū)?yīng)上。

證券之星根據(jù)公開信息不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)協(xié)鑫集成相繼中標(biāo)/入圍華潤(rùn)、中核、大唐、新華水力、華能、華電、綠發(fā)等組件集采項(xiàng)目，中標(biāo)或入圍的規(guī)模超過(guò)50GW，整體的發(fā)展勢(shì)頭保持良好。

眾所周知，生產(chǎn)規(guī)模在一定量的范圍內(nèi)，固定成本不變的條件下，新増的產(chǎn)品使分擔(dān)到每件產(chǎn)品上的固定成本下降，進(jìn)而使總成本下降，這是規(guī)模效應(yīng)的優(yōu)點(diǎn)。

據(jù)了解，今年上半年，協(xié)鑫集成多個(gè)生產(chǎn)基地產(chǎn)能拉滿，蕪湖電池基地全新產(chǎn)線進(jìn)一步發(fā)揮價(jià)值，在產(chǎn)能規(guī)劃10GW的基礎(chǔ)上，已能拉到12GW，采用智能工廠設(shè)計(jì)讓成本、技術(shù)繼續(xù)領(lǐng)先同行，且全部自用。

公司通過(guò)規(guī)模化實(shí)現(xiàn)降本增效，再用產(chǎn)品和成本優(yōu)勢(shì)打開市場(chǎng)，這也解釋了業(yè)績(jī)預(yù)告中自產(chǎn)電池及組件非硅成本行業(yè)領(lǐng)先，運(yùn)營(yíng)能力持續(xù)提升的真正含義。

與此同時(shí)，近兩年光伏電池技術(shù)發(fā)生新一輪變革，N型電池技術(shù)在加速成為主流的同時(shí)，前代P型產(chǎn)品的淘汰也在進(jìn)行中。甩掉P型資產(chǎn)包袱，多家企業(yè)進(jìn)入陣痛期，計(jì)提資產(chǎn)減值損失巨大。

但協(xié)鑫集成是光伏行業(yè)為數(shù)不多沒有老舊產(chǎn)能的電池組件企業(yè)。2023年，公司曾在蕪湖投建了20GWN型TOPCon電池基地。同時(shí)，在組件環(huán)節(jié)，到去年底，公司已形成近30GW的高效組件產(chǎn)能規(guī)模。

由于沒有落后產(chǎn)能包袱的拖累，協(xié)鑫集成得以在技術(shù)迭代中響應(yīng)更快，決策落地效果相對(duì)更好。